美东时间周一，摩根士丹利分析师投资者迈克·威尔逊(Mike Wilson)发布报告警告称，在美股近期的涨势应保持警惕，因为美股市场的风险/回报比已经与熊市期间一样糟糕，换言之，现在绝非购买美股的好时机。

　　威尔逊认为，美国市场上的很多人目前仍未接受美联储高利率将持续更长时间的现实。不过，今夜的CPI报告，可能是一个打破幻想的转折点。

　　美股市场还没认清现实？

　　摩根士丹利的威尔逊警告称，当前美国经济基本面已经恶化，企业盈利已经衰退，随着美联储在此情况情况下继续坚持加息，美国股市可能再创新低。

　　今年年初至今，标普500指数已上涨近7.76%，较10月中旬的低点上涨了近20%。

　　威尔逊对此评价称：“(市场)价格与现实的脱节程度已经与熊市期间一样。”

　　在威尔逊看来，美国股市似乎处于否认模式(denial mode)，即市场还没有接受利率将在更长时间内保持在较高水平的想法。

　　此前，许多投资者一直预计美联储将在今年年底前降息。但在本月早些时候美国劳动局公布了强劲的1月份非农就业报告后，这种想法已经失去了很大的动力。

　　“股市拒绝接受这一现实……对于股市来说，现实情况是，在企业盈利已正式开始衰退的背景下，美联储货币政策仍处于限制性区域，”威尔逊表示。

　　威尔逊表示，尽管分析师对美股企业的盈利预期在近几周已经有所下降，但降幅还不够大。

　　他强调，标普500指数的市盈率仍处于18.5倍的相对高位：“如果人们认为企业盈利预期已见底，且可能再度加速增长，那么当前的估值倍数可能是合理的。”但情况可能并非如此，因为企业盈利衰退可能需要持续16个月以上的时间才能结束。

　　今夜CPI报告或是转折点

　　北京时间周二晚间，美国将公布重磅的1月CPI数据。在此前1月的强劲非农就业报告惊呆市场后，美国分析师们对通胀数据的预期值也正在上升。

　　威尔逊悲观地认为，今晚的这份CPI报告可能会让投资者意识到，即便企业盈利下滑，货币政策仍将在更长时间内保持紧缩。

　　至于股市会从目前水平跌多远，威尔逊认为，标普500指数将跌至3500点，这与去年10月美股触底的水平大致相同。标普500指数周一收盘报4137.29点，意味着威尔逊预计该指数将较当前水平下跌超15%。

　　同时，威尔逊认为，如果后续企业盈利仍比预期更具弹性，那么标普500指数年底前可能触及4200点。这一看涨目标价较当前水平还有约2%的上涨空间。

　　2%的上涨空间和15%的下跌风险，凸显了威尔逊的观点，即“现在可能不是购买股票的最佳时机”。

　　在美股各个行业板块中，威尔逊相对更推荐投资者关注医疗保健、消费必需品和公用事业等防御性行业。